3.2. Оценка кредитоспособности АО "Челябинский тракторный завод" на основе расчета формальных показателей

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 
17 18 19 20 21 22 23 

Оценка активов АО "Челябинский тракторный завод"

Для оценки активов АО "Челябинский тракторный завод" необходимо проанализировать баланс предприятия на 1.01.97 (Приложение №2). Для удобства дальнейших расчетов также можно преобразовать баланс в агрегированную форму (Приложение №3)

После преобразования рассмотрим структуру активов АО "Челябинский тракторный завод", представленную в табл. 3.7.

Таблица 3.7

Структура активов АО "Челябинский тракторный завод"

 

СТРУКТУРА НЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ

 

Нематериальные активы

0,0%

Основные средства

72,7%

Незавершенные капит. вложения

15,8%

Долгосрочные финан. вложения

7,3%

Прочие необоротные активы

4,1%

=== Итого

100,0%

Доля в общих активах

74,7%

СТРУКТУРА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ

 

Незавершенное производство

0,4%

Авансы поставщикам

47,7%

Производств. запасы и МБП

18,3%

Готовая продукция

6,7%

Товары

0,2%

Счета к получению

11,8%

Денежные средства

11,4%

Прочие

3,5%

=== Итого

100,0%

Доля в общих активах

25,3%

 

По данным таблицы можно сказать, что большую часть активов занимают необоротные активы, они в 3 раза превосходят оборотные активы, поэтому реальная стоимость активов может оказаться намного ниже номинальной с учетом коэффициентов ликвидности. Расчет показывает, что стоимость активов, взвешенных с учетом риска, составляет

от общей суммы активов, то есть в 2 раза меньше. Это свидетельствует об общем уровне ликвидности активов АО "Челябинский тракторный завод" 0,5 или 50%, что для российских предприятий является достаточно высоким показателем в связи с недооценкой оборотных активов.

Для дальнейшего изучения активов проведем расчет формальных показателей.

Значение коэффициента структуры равно 3, это подтверждается данными таблицы 3.7.

Технологичность производства АО "Челябинский тракторный завод" равна 0, что говорит о моральном устаревании технологий.

Значение коэффициента реализуемости продукции равно на 1.01.97

,

то есть стоимость отгруженных товаров в 26 раз превосходит стоимость незавершенного производства. Это говорит о коротком цикле производства продукции, а также о гибкой маркетинговой политике АО "Челябинский тракторный завод".

Доля активов первой категории в оборотных активах равна 11,4%. Это достаточно высокий показатель защищенности оборотных активов.

Как видно из табл. 3.7 наибольшую долю необоротных активов занимают основные средства – 72,7%. Из этих данных можно сделать вывод, что производство на предприятии является трудоемким.

Таким образом, по данным комплексной оценки активов можно сделать следующие выводы:

нельзя дать однозначную оценку качеству активов, есть как положительные, так и отрицательные аргументы по оценке "качества" активов;

с точки зрения кредитора несомненно положительным является высокое значение показателя реализуемости продукции;

но в то же время низкое значение технологичности производства наводит на размышления.

В целом по активам нельзя дать однозначный ответ и требуется дополнительная оценка кредитоспособности АО "Челябинский тракторный завод".

Оценка пассивов АО "Челябинский тракторный завод"

Для углубления анализа финансовой отчетности АО "Челябинский тракторный завод" проведем оценку его пассивов.

Значение коэффициента общей платежеспособности равно

.

Что говорит о достаточной степени защищенности капитала от внешних источников финансирования, которые в условиях достаточно высокой инфляции имеют высокую стоимость и повышают себестоимость продукции.

Значение коэффициента автономии

лишь подтверждает сделанные выше выводы.

Коэффициент капитализации прибыли иллюстрирует успешность деятельности предприятия, у АО "Челябинский тракторный завод" он равен

это говорит о достаточно успешной деятельности предприятия, но при этом не стоит забывать, что у российских предприятий основной прирост капитала произошел за счет переоценки основных средств и резкого увеличения добавочного капитала.

Насколько предприятие увеличивает рентабельность капитала, привлекая заемные средства позволяет судить финансовый рычаг, значение которого для АО "Челябинский тракторный завод" на 1.01.97 составило

,

что говорит об увеличении отдачи на единицу капитала на 16% по сравнению с отсутствием заемных средств.

Доли различных статей пассивов по видам, а также доли видов пассивов в общих пассивах можно представить в виде сводной таблицы. Для этого значение каждой статьи пассивов делится на общую сумму либо капитала, либо заемных средств в зависимости от того, к какому виду пассивов относится статья. Рассчитанная таким образом структура пассивов АО "Челябинский тракторный завод" приведена в таблице 3.8.

 

 

Таблица 3.8

Структура пассивов АО "Челябинский тракторный завод"

СТРУКТУРА ДОЛГОСРОЧНЫХ ПАССИВОВ

 

Уставный капитал

60,4%

Накопленный капитал

39,6%

Долгосрочное финансирование

0,0%

=== Итого долгосрочные пассивы

100,0%

Доля в общих пассивах

86,2%

СТРУКТУРА ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ

 

Краткосрочные кредиты

4,0%

Счета к оплате

20,6%

Авансы

29,6%

Расчеты с бюджетом

17,5%

Расчеты по заработной плате и отчислениям

3,3%

Прочие текущие пассивы

25,1%

=== Итого текущие пассивы

100,0%

Доля в общих пассивах

13,8%

 

Структура заемных средств предприятия представлена на рис. 3.3.

Рис. 3.3. Структура текущих пассивов АО "Челябинский тракторный завод"

Общая оценка пассивов позволяет сделать вывод о привлекательности предприятия в качестве потенциального заемщика.

Логическим завершением анализа финансового положения АО "Челябинский тракторный завод" служит оценка соотношения его активов с его пассивами.

Оценка соотношения активов и пассивов АО "Челябинский тракторный завод"

Показатели, рассчитываемые на этом этапе анализа, можно сгруппировать для дальнейшего анализа в две таблицы: первая будет включать значения относительных показателей, вторая – абсолютных.

Сгруппированные по такому принципу значения показателей представлены в таблице 3.9.

Таблица 3.9

Значения относительных показателей ликвидности

Наименование показателя

Значение

Коэффициент общей ликвидности

2,28

Коэффициент промежуточной ликвидности

1,11

Коэффициент абсолютной мгновенной ликвидности

0,27

Коэффициент маневренности

0,13

Доля собственных источников финансирования оборотных активов

0,46

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций

0,87

Коэффициент самофинансирования

0,48

 

Результаты расчетов, сведенные в таблицу 3.9, свидетельствуют достаточно рациональном размещении средств предприятия, значения показателей ликвидности свидетельствуют о достаточном количестве оборотных активов для покрытия текущих пассивов.

Таким образом, по результатам анализа финансового положения предприятия, включающего три этапа:

оценку активов предприятия;

оценку пассивов предприятия;

оценку соотношения активов и пассивов предприятия,

можно сделать выводы о высокой степени кредитоспособности АО "Челябинский тракторный завод" и его надежности в качестве заемщика.

После анализа финансового положения проводится оценка эффективности деятельности предприятия, которая включает два этапа:

оценку эффективности затрат;

оценку эффективности ресурсов.

Результаты оценки эффективности деятельности должны либо подтвердить предварительные выводы, либо опровергнуть их, но в любом случае второй этап оценки кредитоспособности АО "Челябинский тракторный завод" уточнит полученные на первом этапе результаты.

Оценка эффективности затрат АО "Челябинский тракторный завод"

Для проведения оценки эффективности затрат необходимо рассмотреть Отчет о прибылях и убытках АО "Челябинский тракторный завод" (Приложение № 4).

Эффективность переменных затрат у АО "Челябинский тракторный завод" на 1.01.97 составляет

.

Это говорит о том, что при изменении переменных затрат на 1 у.е. валовая прибыль увеличится на 28,9%.

Точка безубыточности АО "Челябинский тракторный завод" составляет 342 797 543 руб., а абсолютное отклонение от точки безубыточности составляет 369 018 575 руб., что говорит о высоком запасе прочности предприятия и подтверждает выводы, сделанные на предыдущих этапах анализа о высокой степени реализуемости продукции.

Все остальные показатели, рассчитываемые на данном этапе можно свести в таблицу (табл. 3.10) и проанализировать в совокупности.

Таблица 3.10

Показатели эффективности затрат АО "Челябинский тракторный завод"

 

Наименование статей

Значение

Эффективность постоянных затрат

105,9%

Совокупная эффективность затрат

40,8%

Эффективность продаж

29,0%

Балансовая эффективность затрат

42,5%

Чистая эффективность затрат

36,0%

Чистая эффективность деятельности

25,3%

Запас прочности

51,4%

Производственный рычаг

190,0%

 

Оценка показателей, приведенных в таблице 3.10, свидетельствует об успешной деятельности предприятия на рынке и говорит достаточно высокой степени прибыльности затрат, как по видам, так и в целом по всему предприятию.

Завершающим шагом по оценке кредитоспособности АО "Челябинский тракторный завод" является оценка эффективности его ресурсов. Так деятельность предприятия прибыльна, использование его ресурсов эффективно. Насколько эффективно – ответ на этот вопрос будет дан в следующем параграфе.

Оценка эффективности ресурсов АО "Челябинский тракторный завод"

Для оценки эффективности ресурсов предприятия рассмотрим и проанализируем две таблицы (табл. 3.11, 3.12). В первую вошли показатели рентабельности, во вторую – показатели оборачиваемости.

 

 

Таблица 3.11

Показатели рентабельности АО "Челябинский тракторный завод"

 

Общая рентабельность

13,9%

Рентабельность собственного капитала

16,1%

Рентабельность уставного капитала

33672,2%

Рентабельность необоротных активов

18,4%

Рентабельность оборотных активов

57,0%

 

Таблица 3.12

Показатели оборачиваемости АО "Челябинский тракторный завод"

 

ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ

 

Оборот запасов материалов

10,7

Доля в "затратном цикле"

22,1%

Оборот авансов поставщикам

26,1

Доля в "затратном цикле"

53,8%

Оборот незавершенного производства

0,3

Доля в "затратном цикле"

0,6%

Оборот готовой продукции

4,3

Доля в "затратном цикле"

8,8%

Оборот товаров

0,0

Доля в "затратном цикле"

0,0%

Оборот выставленных счетов

5,1

Доля в "затратном цикле"

10,5%

Оборот прочих текущих активов

2,0

Доля в "затратном цикле"

4,2%

=== Итого "затратный цикл"

48,5

ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ

 

Оборот предъявленных счетов

7,2

Доля в "кредитном цикле"

25,4%

Оборот авансов покупателей

6,3

Доля в "кредитном цикле"

22,0%

Оборот прочих текущих пассивов

15,0

Доля в "кредитном цикле"

52,6%

=== Итого "кредитный цикл"

28,5

=== Итого "чистый цикл"

20,0

 

По таблице 3.11 можно сделать следующие выводы:

общая рентабельность предприятия составляет 13,9%, что для российских предприятий является достаточно высоким показателем;

в целом прибыль, полученная от использования ресурсов АО "Челябинский тракторный завод" достаточна для покрытия процентов, что свидетельствует о высокой степени кредитоспособности. Об этом же свидетельствуют и данные таблицы 3.12.

Таким образом, по окончании всех этапов анализа по предприятию АО "Челябинский тракторный завод" можно сделать следующие выводы:

общая оценка качества активов не дала однозначного ответа на вопрос о кредитоспособности, поэтому были рассмотрены другие группы показателей;

высокая доля собственных средств в пассивах предприятия свидетельствует о высокой степени защищенности предприятия от колебаний кредитного рынка;

предприятие действует эффективно, так как сумело наладить выпуск хорошо реализуемой продукции.

Все эти факты говорят о надежности предприятия в качестве заемщика и позволяют на основе расчета формальных показателей сделать вывод о его достаточной кредитоспособности.